利用基金板塊輪動圖投資

近年多了投資者留意板塊輪動圖,這種圖主要是想表達各板塊相對於基準指數的表現及動力,當某板塊的相對表現和動力都較基準高時,該板塊的走勢都會較好,反之亦然。最常見的用途是以恒生指數為基準,用作比較各行業板塊的相對表現及動力,幫助投資者選擇當前強勢板塊中的個股。

板塊順時針方向運行

關於板塊輪動圖,簡單而言,縱軸代表板塊與基準的相對動力,橫軸代表板塊與基準的相對表現,兩者的數值都是大於100代表優於基準,愈大代表動力或表現愈好。當兩者都大於100,便會進入「領先」方格,而兩者都小於100時便會進入「落後」方格。板塊在一般情況下是會以順時針方向運行,原因是落後板塊出現改善時,往往是相對動力先行上升,才帶動價格跑贏基準指數;而領先板塊轉差時,其相對動力也先行下降,其後才跑輸基準指數。

投資者目標是正回報

其實板塊輪動圖亦可應用在基金投資上,最直接的方法就是以MSCI世界指數為基準,然後加入不同地區及不同行業的指數作比較,從而在投資組合中加入跑贏環球指數的基金及轉出落後的。但這個方法最多只會令投資組合跑贏環球指數,跌市時雖然會比環球指數跌得較少,但對投資者而言仍會錄得虧損。大部分基金經理的目標都只為跑贏基準指數,而投資者的目標卻是要正回報,所以這個方法對我們作為幫助客戶管理投資組合的理財顧問而言作用不大。

加入技術分析作確認

較適合的方法是以貨幣基金為基準,加入其他地區及行業指數與其比較,當有板塊進入「落後」方格,便要考慮從投資組合中轉出相關基金到貨幣基金避險,而當有板塊進入「領先」方格時,便可考慮選擇相對表現及動力最高的加入投資組合中,但決定加入前仍要用技術分析確認,因為有時可能只是弱勢中的反彈,而不是新的上升趨勢。

【圖】是2016年4月6日的10天板塊輪動圖,大部分板塊都在「轉弱」方格,即是動力下降,但表現仍優於基準,如果組合內有這些板塊的基金,仍可繼續持有,但如果進入「落後」方格,如圖中的黃金基金板塊,便要立刻考慮將其轉到貨幣基金,而健康護理板塊剛返回「領先」方格,如之前未持有,可用技術分析確認後加入投資組合。

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資料來源:Stockcharts.com,2016年4月6日

Neil Chan (陳耀輝)
CFP 認可財務策劃師
Email: neil.chan@mtminvesting.com

免責聲明:所提供資料僅供參考之用,並不構成投資建議及邀約,筆者已盡力確保所提供資料乃屬準確及可靠,但對其準確性及可靠性概不作出任何保證,亦毋須就由於任何不確或遺漏而導致之損失或損害負責。投資涉及風險,基金價格可升亦可跌,過往業績並不代表將來表現。

刊於信報原文: http://www2.hkej.com/wm/article/id/1279315

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買樓好過買房地產基金?

這是一個很多人問過的問題,而香港人特別喜歡買樓投資,覺得「磚頭」比較實在,且不時會聽到一些炒樓致富的故事,而就算樓價下跌仍可收租或自住,只要肯守,最終一定會「返家鄉」,所以好像比較安全。但其實投資房地產基金,可以避開很多買樓的風險,亦有不少優點是直接投資物業所沒有的。

樓按等於作槓桿投資

首先是投資風險方面,當樓市不斷上升時,不少人會覺得買樓投資很安全,但其實樓宇按揭等於借貸作槓桿投資,風險不低,例如從1997年金融風暴到「沙士」期間,香港樓價暴跌大約七成,超過十萬個物業變為負資產,不少人多年積蓄化為烏有,最後走上破產之路。很多業主在那個經濟不景氣的期間失業或被大幅減薪,無法繼續供款而被銀行收回物業拍賣,還要償還欠銀行的差額。而不少購買多個物業的投資者都一鋪清袋,部分更因為負資產而自殺。而買房地產基金因不涉及借貸投資,所以不會出現這種情況。

房產地基金買賣簡單

其次是投資金額,買樓首期一般需要過百萬以上,並要承擔每月供樓的支出,在加息周期時負擔更會不斷增加。而買房地產基金,數萬元已有交易,亦不會有供樓負擔。至於稅務方面,投資基金的利潤不需要交稅,但物業投資卻有不少稅項,例如DSD及SSD等。而買賣方面,物業買賣所需的時間較長,手續亦較繁複,而且在物業市場淡靜時,可能要大幅調低價格才能吸引買家。而基金的贖回手續非常簡單,贖回時間一般只需一至兩個星期便可完成,無論是旺季或淡市,基金公司都會用當時的基金價格交易。

出租樓宇開支難預算

如果投資者將物業出租,倘遇上租霸,除會影響租金收入,亦有可能造成單位的不必要耗損。而業主亦要負責單位的維修和折舊等問題,有關開支亦較難預算。此外,如果租盤供過於求,亦可能會有一段時間不能租出。而投資房地產基金,就沒有這些煩惱。

近年有愈來愈多人有興趣投資海外房地產,但如對當地物業市場認識不深,很容易會遇上投資陷阱,如果是投資環球房地產基金,由各地物業投資專家代你管理,便不會有這個問題,又可以用較少資金投資一籃子不同地區的物業,風險自然較為分散。

Neil Chan (陳耀輝)
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刊於信報原文: http://www2.hkej.com/wm/article/id/1258172

核心+衛星策略不能避險

近年市面上有一些基金「管理組合」服務,標榜由投資專家根據市場動態進行評估,並按客戶的投資目標及風險承受能力,作出相應的資產配置,幫助客戶提高投資回報。他們的投資理念是以買入並持有(Buy-and-hold)的策略為重,但亦會採取策略性部署,希望能提升組合表現。

衛星部分捕捉短期機會

這種投資方法其實就是十多年前已流行的「核心+衛星」基金投資策略,主要的「核心」部分會分散投資到不同地區的股票及債券基金,這個部分會長線持有,而「衛星」部分旨在捕捉短期特定市場的投資機會或主題,追求短期賺取較高的投資收益,所以這部分的基金轉換會較頻繁,例如一年可能會有兩至四次轉換。而「核心」及「衛星」部分應各佔組合多少比例,便要看客戶的風險承受能力。一般來說,「衛星」部分佔組合不會超過30%,風險承受能力愈低,「衛星」所佔的比例便會愈少。

可買賣部分佔比有限制

這個策略的主要目的是希望投資組合能跑贏大市,方法是先靠「核心」部分取得和大市相近的回報,再根據投資專家對市場的看法,用「衛星」部分捕捉短期的投資機會,希望能獲得額外回報來跑贏大市。不過就算真的能跑贏大市,通常也不會贏得很多,原因是「衛星」部分佔整個投資組合的比例不高。假設「衛星」部分佔20%,如果這部分能獲得額外10%回報,最終亦只會助整個組合增加2%利潤,但反過來說,當投資專家看錯市時,額外的虧損亦會較少。

投資經理傾向低位加注

不過投資者要注意的是,這個投資策略在熊市或大跌市時是沒有避險功能的,因為「核心」部分所用的是買入並持有策略,所以會和市場一同升跌,而「衛星」部分主要的功用是捕捉短期獲利機會,所以投資組合經理會傾向等待低位加注,但有時會愈買愈跌,而就算能在高位減持,最多亦只能減持整個「衛星」部分,對整體組合影響不大。例如市面上一個中度進取型「管理組合」,由它的成立日起﹙2008年8月15日﹚至2008年底,這4個半月內下跌了28.4%,和基準差不多,而我之前介紹過的「相對動力投資法」,在同一期間只下跌4.86%,原因是「相對動力投資法」在計算到所有投資項目都沒有動力時可100%離場,減低損失。

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刊於信報原文: http://www2.hkej.com/wm/article/id/1239548

投資看經濟數據還是看圖表?

假設你有一筆資金想用作投資,你會如何決定投資那個地區、那個板塊?何時入市、何時離場?有些人會看報紙、看財經網站、看公司業績、看大行報告,或問相熟經紀等。這些都是基本面的分析,一眾分析員會根據環球經濟數據、政府政策、公司盈利等,計算市場或個別上市公司的合理價值,從而預測未來市場的走向。

市場永遠正確錯了被懲罰

但比較有經驗的投資者都知道,很多時候市場的走向會和一眾分析員的預測不同,甚至相反,而他們亦會即時找出另一些看似合理的理由,解釋為何市場的走向和當初的預測不符。其實任何時候大家都可同時找到升市及跌市的理由,只是分析員或財演會根據自己對市場走向的估計,而搬出支持同一方向的理據,到估錯的時候便搬出另一方向的理據而已。有些分析員、財演或基金經理會堅持自己的分析正確,只是他的預測「早了些」,或其他投資者看不到他所看到的,所以市場遲早會回到他預期的方向。其實市場永遠是正確的,錯的便會受到市場的懲罰,就是這麼簡單。

分析價格走勢被視為捷徑

市場是由無數投資者組成,而每個投資者,無論是自己分析還是聽別人意見,都會對市場或個別投資項目的走勢有一個預期,並由此作出投資決定,所以整個市場的走勢,便是所有投資者的不同預期的總和,即是絕大部分對市場的最新分析及預期已反映在現價上,當有新的事件或數據出現,市場又會重新分析並反映。而影響市場走勢的因素眾多,沒有人能完全分析所有這些因素,所以分析價格走勢及成交量的技術分析便被視為捷徑,因為所有對市場的看法已反映在內。

圖表分析準確度不算很高

技術分析主要亦分兩類,第一類是用一些圖表形態或理論,例如頭肩頂、上升旗形、波浪理論、江恩理論等來預測市場的走勢,但準確度不算很高,用這類分析方法最重要是在看錯的時候盡快離場,等待下次入市的機會。第二類是用一些指標組合,看是否有趨勢形成,如有的話便跟隨趨勢買賣,如沒有便暫時離場休息,好處是無須預測,但弱點是趨勢持續時間太短及轉向太頻密時會容易虧損,但長線來說,有趨勢時的回報會較沒有趨勢時的虧損大很多,筆者一直提倡的「相對動力投資法」便是這一類。

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刊於信報原文: http://www2.hkej.com/wm/article/id/1223257

避開情緒陷阱 長線投資贏面高

近幾個月,環球投資市場非常波動,而且下跌的時間較長及幅度較多,有基金投資客戶決定暫停月供或贖回基金。在過去十多年的獨立理財顧問生涯中,每逢跌市幅度較大時,都會有類似情況發生,例如2001年、2008年、2011年等,相反地,在升市持續了一段較長時間後,便會有很多新客開戶投資基金,例如2000年、2007年等。

對不少投資者而言,很多時候都會因為市場不斷上升,怕自己錯失機會,最後在不適當的時侯(通常是接近股市最高位)積極入市,之後又會因為市場不斷下跌而恐慌,在不適當的時候(通常是接近股市最低位)灰心離場。要避免這些情緒陷阱,我會建議客戶要用長線的心態去投資,一般最少投資五年以上,因為只要投資組合夠平衡及分散,長線投資的贏面會很高。

以下是兩個投資組合的三年、五年及十年滾動回報(Rolling Return),即是在某一時段開始投資,三年、五年或十年後離場時的總回報。我用80% MSCI環球股票指數加20% Barclays環球債券指數代表一個環球股債混合的投資組合(組合一,被動投資組合),而另外一個組合就是之前我介紹過的相對動力投資法組合(組合二,主動投資組合)。

首先是三年的滾動回報,組合一在22個時段當中有6個時段錄得負回報,損失最大的是2002年(即是2000年初開始投資至2002年尾結束),損失超過30%。組合二因數據由2005年開始,所以只看到8個時段,而所有時段都錄得正回報,包括在金融海嘯期間。

圖一:三年滾動回報(藍色:環球股債混合,紫色:相對動力投資法)

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資料來源:FE Analytics,2015年12月

接著是五年滾動回報,組合一在20個時段中有3個時段有輕微負回報,全都少於3%,而組合二的6個時段全都是正回報。

圖二:五年滾動回報(藍色:環球股債混合,紫色:相對動力投資法)

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資料來源:FE Analytics,2015年12月

最後是十年滾動回報,組合一在所有時段都是正回報,而組合二因只有十年數據,所以只有一個時段(2005年初至2014年尾),而這個時段亦是正回報。所以只要是投資五年以上,投資組合夠平衡及分散的話,無論是被動投資或是主動投資組合,贏面都是很高的。

圖三:十年滾動回報(藍色:環球股債混合,紫色:相對動力投資法)

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資料來源:FE Analytics,2015年12月

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刊於信報原文: http://www2.hkej.com/wm/article/id/1202200

對理財顧問的誤解

筆者從事獨立理財顧問十餘年,主要是幫客戶管理基金投資組合,在接觸過的數百名客戶當中,有不少對我們作為理財顧問的角色有一些誤解,所以希望在此說明一下。

理財顧問不是基金經理

第一個最常見的情況是,客戶常會誤稱我們為「基金經理」,其實基金經理的主要角色是管理一隻或多隻基金,決定基金的投資方向及選股策略、資金管理等,一般來說,他們不會和客戶直接見面,他們的時間大多都花在分析環球市場、約見上市公司管理層等。他們的主要目標是使其管理的基金跑贏大市,他們不會認識那些投資他們基金的個別客戶,亦不會關心個別客戶的理財需要。

而我們作為理財顧問,主要是先了解客戶的理財需要、風險承受程度等,然後根據這些資料,在市場上比較及選擇適合他們的理財產品,如理財產品當中需要有投資成分,我們會設計適合他們風險承受度的投資組合,包括選擇投資那些市場及個別投資比例,而每個投資市場亦需要比較及選擇最適合的基金,比較的條件包括基金的長、中、短線表現及波幅、基金規模、投資目標或基金經理在近期曾否有變動等等。所以亦可以這樣說,理財顧問是幫客戶選擇適合他們的基金經理以幫助他們投資。

投資賺錢不是想像般易

另一個更常見,亦令我們比較沮喪的情況是,客戶會因為我們有專業知識及經驗,並且是全職地監察市場,所以他們在看到世界某一地區或行業的股市在上升時,都覺得我們應該會幫他們在當中賺到錢。有一些更會問,市場升了這麼多,為什麼我的投資組合升幅沒有那麼多。例如今年A股大升時,他們會認為我們錯過了很多賺錢的機會,但到市場大跌時,卻不會留意他們的投資組合比別人跌得少很多,反而會問為什麼投資組合會一直下跌。他們覺得付了管理費給我們,便應該幫他們「一定賺」。

最近有客戶說他組合中的其中一隻基金跌得比較多,他說他看到這隻基金的圖表,最近表現一直向下,問我們為何當初會選它,如果是他自己就一定不會選。他不理解,這個圖是現在的圖,不是當初的圖,圖表是不能看到將來的表現的。亦有另一客戶說,他認為投資很容易,只要看到市場差不多跌完便買入,差不多升完便賣出,只是因他的工作關係,沒有時間看市,所以才找我們。其實有經驗的投資者都試過,以為差不多跌完,打算分段入市,之後卻繼續大跌,以為差不多升完,打算提早離場,之後卻繼續大升,投資不是他們想像中那麼容易的,要加入很多其他元素如注碼控制、止賺止蝕規則等,否則很快會被市場打敗。

在短線波幅中莫忘初衷

其實我們不是能人所不能的,市場下跌,我們只能幫客戶控制風險,不能完全不跟市場下跌,而且因為要控制風險,所以一定會分散投資不同地區及市場,不會孤注一擲,所以某一市場上升,投資組合亦不會跟足全數升幅。我們當初幫客戶設計投資組合時,是根據他們的長線理財目標而定,他們當時亦認同,但很多客戶過了一段時間便會忘記初衷,迷失於市場的短線波幅中。

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刊於信報原文: http://www2.hkej.com/wm/article/id/1187187

取強捨弱的相對動力投資法

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筆者在本欄曾介紹過幾種追蹤趨勢(Trend Following)的投資方法,而今次介紹的「相對動力投資法」,保留了之前方法最重要的部分,就是盡量避開熊市的大部分跌幅,而且它只會集中投資當下最強勢的市場,所以長線回報會比之前的方法更佳。

動力投資法風險回報佳

近年已有很多研究,證實「動力投資」(Momentum Investing)的風險回報比率,要比買入並長線持有高很多,部分研究更用了幾十年的數據,計算不同年代的表現,證明這個方法的實用性沒有隨年月而減低。

要實行「相對動力投資法」,首先要決定那些是可投資的市場,以及投資組合內的強勢市場數量及所佔比例,然後就是計算動力的方法,這些決定都要經過長期的回溯測試來驗證。

投資動力最強兩個市場

以我自己正在使用的策略為例,我選擇了8類股票基金作為可投資的市場,包括環球、美國、歐洲、亞洲(不包括日本)、新興市場、中國、科技及健康護理,另加環球債券基金作平衡組合風險,以及用貨幣基金作避險之用。組合內只會投資當下動力最強的兩個市場,每個市場佔40%,餘下20%會持有環球債券基金,但如有任何基金的動力比貨幣基金還弱,便會將其改為持有貨幣基金。每月最後一個交易日收市後,會重新計算所有可投資市場的動力,來決定下月的資金分配。

設定動力的有效回溯期

至於計算動力的方法,主要是設定一個動力的有效回溯期(Look Back Period),一般為6至12個月。假設有效回溯期是12個月,只需計算過去12個月那兩個市場的回報最高便可以。有些研究會排除最近一個月,原因是最近一個月常會有逆勢傾向。另有一些研究更會用兩個不同的有效回溯期,再加一個指標(例如ROC或RSI),每個參數只佔最後結果的部分比重,我自己正在使用的策略便是用了3個參數。

以下是我正在使用的「相對動力投資法」和之前用移動平均線的「趨勢追蹤法」(詳見今年8月29日關於「趨勢追蹤法」一文)的回報表現比較。和之前一樣,我用了80% MSCI世界指數,加20%巴克萊全球綜合債券指數作為比較指標。以下是這兩個策略從2005年1月至今的回報和指標比較,「相對動力投資法」的總回報有228.14%,期間的最大跌幅只有-18.41%,「趨勢追蹤法」的總回報有131.62%,期間的最大跌幅亦只有-15.59%,而指標的總回報只有78.84%,但期間最大跌幅卻有-46.93%,所以這兩個策略的回報比指標高,風險亦較低,而「相對動力投資法」的表現亦比之前的「趨勢追蹤法」更好。

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機械式投資操作的好處

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市面上的投資分析主要分為兩大陣營,第一種就是「基本分析」,即是根據環球經濟數據、政府政策、公司盈利等去預測未來市場的走向,而另外一種就是「技術分析」,即是用市場指數或個別股票的價格圖表作分析,而不需理會基本因素。其實「技術分析」亦可分兩類,第一類就是用一些圖表形態、黃金比率或波浪理論等去預測市場的方向及目標價,而第二類便是我時常提及的「趨勢追蹤法」。

技術分析可分兩類

和之前兩種分析方法的主要分別是,「趨勢追蹤法」不會預測市場的走向,亦不會預計何時會到達目標而需要減持,它只會根據市場的趨勢作出反應,雖然這樣便不能在最低位買入或最高位減持,但好處是不會估錯方向,而且用之前兩種方法預測高低位的準確度亦不高,你只要回看一下每次股災前那些財經分析員的預測便知道。

但「趨勢追蹤法」亦有其弱點,就是在波動及橫行的上落市中,因沒有明顯趨勢而有機會出現錯誤訊號,但錯誤訊號很快會被修正,引致的損失一般較少,所以對長線回報影響不算大。

隨意式投資操作較主觀

除此之外,投資者亦主要分兩類,第一類是隨意式投資操作(Discretionary trading),即投資者會根據他自身的投資經驗去分析市場數據、投資氣氛等,以作出每一個買賣決定。但這種做法會比較主觀,亦很容易受個人的心理素質及情緒所影響,就好像在金融海嘯時,對沖基金經理約翰・保爾森因看淡樓市及相關證券,而獲利甚豐,但後來卻因連串錯誤的投資決定而損失慘重。

而第二類便是機械式投資操作(Mechanical trading),即是投資者先設定一套投資規則,包括何時發出買賣訊號及注碼控制等,當訊號出現時便果斷執行。這些規則通常會經過分段的回溯測試(Back-testing)證實可行,並且規則愈簡單愈好,以免加入太多參數而有曲線配合(Curve fitting)的問題。

避免主觀願望及情緒影響投資

機械式投資操作的好處是,能避免投資者因受主觀願望及情緒影響而作錯投資決定,但有些人會覺得,除了在最初設定機械式投資操作的規則外,之後所有買賣決定都會自動化,投資會變得沉悶,但其實投資的主要目的是賺取回報,如你參與投資的其中一個目的是為了娛樂,建議可將一小部分資金用隨意式投資操作,在不影響長遠理財目標下,考考自己的眼光。而我作為獨立理財顧問,管理的是客戶的資金,所以我的首選仍是用機械式投資操作的「趨勢追蹤法」。

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刊於信報原文: http://www2.hkej.com/wm/article/id/1149861

用趨勢追蹤法避開熊市

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很多投資者都會用不同的方法來預測市場的方向,但準確程度一般都不高,時準時不準,有時會因太早離場而後悔,或太遲避險而損失慘重。其實有些較簡單的方法,只要跟足指示,便能避開大部分市場的跌幅,趨勢追蹤法便是其中一種。去年8月,我介紹過用月線圖加入移動平均滙聚/背馳指標(MACD),作基金的長線買賣訊號,今次我會介紹另外一個同樣簡單的方法。

按風險承受度定基金組合

在應用這個方法前,首先要根據個人的投資取向及風險承受度,以決定投資組合內應持有那些基金及其比例。假設我能承受中高風險,希望分散投資環球市場,亦想盡量降低組合的波幅,所以我選了5個相關性較低的基金(詳見今年6月6日「分散風險 考慮基金相關性」一文),分別是天利美國基金、景順泛歐洲基金、首域亞洲股本優點基金、摩根士丹利新興市場股票基金,及鄧普頓環球總收益基金,每個各佔20%。

要得出以上5個不同市場的出入市訊號,我們要監察相關的市場指數,我選擇了美國的標普500指數、標普歐洲350指數、MSCI亞太(不包日本)指數、MSCI新興市場指數,及領航全債券市場指數。方法是在每月的最後一個交易日,檢查每個指數是否高於其200天移動平均線(SMA),如高於200SMA便繼續持有該市場,低於200SMA便將該市場的基金轉為貨幣市場基金,直至重新高於200SMA才轉回。

檢視入市訊號每月只一次

這個方法要注意的地方是,每月只檢查一次,不要每天檢查,否則會有很多錯誤訊號,另外就是要選擇一些可作同日賣出及買入的基金平台,否則會因為基金轉換時的投資真空期太長而影響回報。

因這個投資策略最多只可有80%股票基金及20%債券基金,所以我用80% MSCI世界指數,加20%巴克萊全球綜合債券指數作為比較指標。以下是這個策略從2005年11月至今的回報和指標比較,這個策略的總回報有137.31%,期間的最大跌幅只有-13.44%,而指標的總回報只有69.43%,但期間最大跌幅卻有-46.93%,所以這個策略的回報比指標高,風險亦較低。

1131767_014ce6a3c489a1555ec96dad0df4a318資料來源:FE Analytics,2015年08月

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刊於信報原文: http://www2.hkej.com/wm/article/id/1130106

用「4433法則」選基金不一定好

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在香港的基金投資市場,經證監會認可的基金有接近兩千隻,如何在眾多的基金中選出會賺錢的基金呢?有人會建議用台大財金系的邱顯比教授所提出的「4433法則」。所謂「4433法則」,就是將同一類別基金的往績拿來做比較,當一隻基金的1年回報率可以排在整個類別的前四分之一,而2年、3年及5年的回報率也排在前四分之一,同時,近6個月的回報率排在前三分之一,近3個月的回報率亦排在前三分之一,便符合「4433法則」。

只考慮回報沒考慮風險

「4433法則」背後的用意是,當一隻基金的短、中、長期表現與同類基金相比,都可以維持在前25%及前33%的話,表示基金的表現比較良好及穩定,未來繼續創造理想回報的機會較高。但這個方法的潛在弱點是只考慮回報而沒有考慮風險因素,而且只計算5年及以下的數據,當未來的市況和過去5年有較大差別時,便會產生問題。

例如現在用此法則選基金,因過去5年沒有大跌市,會容易選到一些用高風險獲取高回報的基金,而當下一次大跌市來臨時,這類基金往往跌得最多。又例如在2008至2009年大跌市後用這個法則選基金,會容易選到一些抗跌力非常強,但在升市時表現卻差強人意的基金,這樣便會錯過之後的大升市。

長短期表現也要留意

另外兩個較多人用的方法就是參考晨星(Morningstar)的星號評級及理柏(Lipper)的基金評級。晨星主要是用3年、5年及10年的風險調整後回報,會考慮到基金每月表現的變化,並且特別強調下跌變幅。星號評級會嘉許表現一貫的基金,並減低因強勁短期表現而掩蓋基金固有風險的可能性。

而理柏的評級亦是用3年、5年及10年的數據,並有4類評分,包括總回報、穩定回報、保本能力及費用,好處是投資者可單獨或混合使用各類評分,找出適合自己投資目標的基金。但這兩種方法亦有另一潛在問題,就是沒有考慮3年以下的較短期表現,如果基金近期表現走樣的話,會反映得較慢。

其實要避開以上的問題,比較好的做法是用之前提及過的「趨勢追蹤法」,先選定當下最適合投資的市場,然後才用以上的方法選取這些市場中最好的基金,當趨勢轉變時,重複以上步驟,這樣便可避免選錯了「過去的明星」。

Neil Chan (陳耀輝)
CFP 認可財務策劃師
Email: neil.chan@mtminvesting.com

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刊於信報原文: http://www2.hkej.com/wm/article/id/1109488