大家可能都曾經聽說過，市面上約九成的主動式管理基金都會跑輸給指數基金，所以買指數基金的勝算會較高。這個說法主要是針對美國的基金市場，但香港的情況是否一樣？
本地近三成美國基金跑贏指數
根據FE Analytics截至2015年6月的資料，在香港這個市場，投資美國的基金及ETF有77隻，其中有50隻成立超過10年，而過去10年表現最好的美國指數基金排名14，總回報有98.07%，即是有13隻主動式管理基金跑贏指數基金，而表現最好的主動式管理基金總回報是142.91%。所以用10年回報計算，仍有26%的主動式管理基金跑贏指數基金。
如以3年計算，有74隻基金成立超過3年，而過去3年表現最好的美國指數基金排名22，總回報有60.01%，即是有21隻主動式管理基金跑贏指數基金，而表現最好的主動式管理基金總回報是123.06%。所以用3年回報計算，仍有28%的主動式管理基金跑贏指數基金。
多方面審視基金表現
有人會問，就算有接近三成基金跑贏指數，但投入資金時未必能選中將來能夠跑贏的基金，而且很多基金在獲得高排名之後都無以為繼，所以用過去表現來選擇投資項目亦未必理想。我同意這是很多基金投資者都會遇到的難題，所以在選擇時應多研究基金的長、中及短線回報及波幅，以及在不同市況下（如大升、大跌、波動及牛皮等）的表現，並要留意基金有沒有改變投資策略，或轉換過基金經理等。你亦可以找真正有經驗的投資顧問代勞，例如過去5年，我們用以上方法為客戶選擇的基金都能跑贏指數基金。
不同投資市場情況有異
接着我們比較一下盈富基金(02800)和主動式管理的香港基金，根據FE Analytics截至2015年6月的資料，投資香港的基金及ETF有30隻，其中有18隻成立超過10年，而過去10年盈富基金排名第9，總回報（已包括股息再投資）有152.16%，即是有8隻主動式管理基金跑贏盈富基金，而表現最好的主動式管理基金總回報是278.34%。所以用10年回報計算，仍有44%的主動式管理基金跑贏盈富基金。
如以3年計算，有27隻基金成立超過3年，而過去3年盈富基金排名12，總回報有48.09%，即是有11隻主動式管理基金跑贏盈富基金，而表現最好的主動式管理基金總回報是71.03%。所以用3年回報計算，仍有41%的主動式管理基金跑贏盈富基金。
其實愈是高效率的市場，因為資訊更為流通，而且機構投資者佔成交的比重亦非常高，所以基金經理較難跑贏指數。但是除了歐美這類成熟市場之外，投資亞洲（包括中國及香港）或其他新興市場時，選擇主動式管理基金的勝算仍是比較高。
Neil Chan (陳耀輝)
CFP 認可財務策劃師
Email: neil.chan@mtminvesting.com
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